兩會釋放“穩增長”更清晰信號

1-2月經濟數據好于預期，穩增長政策持續發力有助于提振市場信心。在去年同期的相對高基數下，工業增加值同比/社零增速/固定資產投資增速/地產投資增速等關鍵指標分別錄得7.5%/6.7%/12.2%/3.7%。(1)從DDM三因素來看：好于預期的經濟數據有助于緩解投資者對于經濟增長的擔憂，能夠同時從分子端(盈利預期)和分母端(政策預期)對A股市場支撐。(2)我們在2.9《穩增長右側，價值成長如何選擇？》中提示：T0“定調轉向”和T1“政策落地”都不是市場企穩或上漲的充分條件，而往往需要等待T2“密集驗證”。1-2月好于預期的經濟數據初步指向本輪“穩增長”政策的T2“密集驗證期”，“穩增長”政策T2之后，市場上漲的概率會逐步上升。

兩會釋放“穩增長”更清晰信號，預計二季度穩增長政策將繼續加碼。兩會政府工作報告的核心要點：兩會設定GDP增速5.5%左右目標，位于市場預期的上限，“穩增長”總基調放在突出位置。我們判斷：“穩增長”仍將是今年的政策主線，這使得“穩增長”板塊類似獲得了一個期權，預計二季度“穩增長”政策還將加碼，建議逐步布局“穩增長”3大投資方向。